Дефолт в Украине: чего ожидать в мае

Эксперты и иностранные издания снова заговорили об угрозе дефолта в Украине. Эксперты рассуждают, как это может повлиять на украинцев.
Дефолт - в мае
24 апреля стало известно, что Украина не смогла договориться с владельцами ВВП-варрантов и в мае должна выплатить ориентировочно 600 млн долларов. Министерство финансов предложило инвесторам реструктуризировать долг на сумму 3,2 миллиарда долларов, но пока переговоры успехом не увенчались.

Переговоры Украины с кредиторами по ВВП-варрантам продолжались в Вашингтоне с 15 по 23 апреля, говорится в заявлении Минфина, обнародованном на бирже Euronext. Украина предложила кредиторам два варианта реструктуризации выплат, однако те не согласились и попросили взамен выплатить 75% суммы уже в мае. Украина отклонила это предложение. Переговоры зашли в тупик.

В Министерстве финансов заявляют, что Киев рассматривает "все доступные варианты" и продолжит переговоры, передает Financial Times. В противном случае Украина может объявить дефолт в мае.

Аналитик Юрий Щедрин в разговоре с 24 Каналом отметил, что в таком случае говорится лишь о техническом дефолте. То есть, полный дефолт объявляют тогда, когда страна не может рассчитаться со своими долгами вовремя и в полном объеме. А технический дефолт - это ситуация, когда страна заявила о своей неплатежеспособности, но должна договориться с кредиторами о списании части долга и отсрочке следующих выплат.

Как объясняет эксперт, вопрос не в том, что Украина не может оплатить обязательства в 600 миллионов, а в том, что мы не согласны с требованиями этого обязательства и хотим пересмотреть их, ведь они не соответствуют настоящему

Напомним, что такое ВВП-варранты. Это ценные бумаги, которые выпускает государство, и выплаты по которым зависят от роста ВВП: если экономика страны-эмитента растет выше определенного уровня, то инвесторы получают выплаты, если рост медленный или ВВП падает - выплаты не осуществляются.

Варранты, о которых идет речь, выпускали в 2015-м, когда экономика Украины была на грани дефолта. Тогда кредиторы согласились списать 20% госдолга (примерно $3,6 млрд), но за это им пообещали ВВП-варранты.

По условиям их обращения, выплаты начали после того, как объем ВВП превысил $125,4 млрд. Этого показателя экономика Украины достигла в 2018 году.

Первые выплаты касались экономических результатов 2019 года, но сами переводы осуществляются с двухлетней задержкой, то есть за 2019 год Украина оплатила только в 2021-м. Далее выплаты проводятся аналогично: в 2022 году - за 2020 год, и так вплоть до 2040-го, когда будет осуществлен последний платеж за 2038 год.

Как отмечает экономист Олег Пендзин в комментарии изданию Факты ICTV, в 2023 году рост ВВП составил 5,2% - после сильного падения в 2022-м. Поэтому Министерство финансов обратилось к держателям варрантов с объяснением, что так считать не совсем правильно. Но держатели варрантов идти на компромиссы не хотят, поэтому сейчас идет очень активная дискуссия.

Министр финансов Сергей Марченко также говорит, что ВВП-варранты "были созданы для экономической реальности, которой уже не существует".

"Умеренный рост ВВП Украины в 2023 году не свидетельствует об экономическом процветании - это лишь хрупкое восстановление после почти 30% падения, вызванного полномасштабной войной",- заявил он.
В случае отсутствия соглашения до конца мая Киеву придется решить, объявить ли дефолт.

Возможные последствия дефолта
Дефолт действительно влияет на жизнь всей страны. В случае его объявления курс национальной валюты начинает падать из-за снижения притока инвестиций, объясняют в Киевской школе экономики (KSE). В то же время некоторые инвесторы, которые вкладывали или собирались вкладывать в частные компании в этой стране, пытаются вывести свои дивиденды или отказываются от инвестиций. То есть происходит и снижение курса валюты, и снижение экономического роста.

Страна в случае дефолта также пытается уменьшить бюджетный дефицит. То есть повышать поступления или уменьшать расходы.

Но если экономическая ситуация сложная, то больших поступлений ожидать не стоит. Соответственно, страна уменьшает расходы, а это означает сокращение каких-то социальных или инвестиционных программ государства.

Как отмечают в KSE, первыми негативные последствия дефолта отучают беднейшие слои населения. Из-за приостановления экономического роста, падения курса национальной валюты и уменьшения государственных расходов, снижается реальная зарплата, пенсия и социальные платежи. Бедные люди становятся еще беднее.

Но пока о полном дефолте речь не идет.

"Дефолт по ВВП-варрантам - не привет к кросс-дефолту по другим долговым обязательствам, то есть это не будет считаться дефолтом по внешним обязательствам",- отметил аналитик Андрей Шевчишин в комментарии KP.ua.
А председатель Комитета экономистов Украины Андрей Новак в разговоре с изданием Главред добавляет, что возможный дефолт не является катастрофой, а скорее закономерным следствием войны. По его словам, военные действия на значительной части территории и временная оккупация около 20% страны, включая промышленные регионы, являются объективной реальностью.

Он добавляет: Украина не отказывается от обязательств по этому долгу, а лишь просит о реструктуризации. Если инвесторы не хотят войти в положение страны, которая находится в состоянии полномасштабной войны, - это уже их ответственность, а не проблема Украины, отметил он.

Более того, как отмечает Олег Пендзин, Украина находится в состоянии технического дефолта, по большому счету, с 2022 года. По его мнению, на этот раз Минфин найдет общий язык с держателями варрантов, и этот вопрос будет закрыт. Но даже если случится дефолт в Украине, это не грозит рядовым украинцам, говорит Пендзин.

Он отмечает, что депозиты и человеческие вклады - это гривна. А что касается варрантов, это не внутренние, а внешние обязательства нашего государства. Кроме того, Украина в этом году получила выплату в размере $50 млрд на выплату социалки. Так что вкладам рядовых украинцев тоже ничего не угрожает.

Возможная невыплата ВВП-варрантов никак не повлияет на общую картину и жизнь среднестатистического украинца, говорит и Шевчишин. Да, соглашается он, это досадное явление, однако жизнь в условиях войны влияет на украинцев гораздо весомее.

Реализация этого дефолта не касается и уже заявленной и согласованной помощи со стороны наших партнеров, говорит аналитик. В то же время для будущих заимствований и истории хотелось бы быть "белыми и пушистыми" и таки договориться о реструктуризации.

Пока же Украина сохраняет настроенность на проведение конструктивных переговоров со всеми владельцами ВВП-варрантов, чтобы найти решение, которое позволит обеспечить долгосрочную долговую устойчивость без угроз для восстановления страны, отметили в Минфине.

А первый заместитель главы финансового комитета Рады Ярослав Железняк считает, что паниковать из-за отсутствия договоренностей с кредиторами и говорить о дефолте пока рано. Для согласования компромиссного с инвесторами варианта есть еще минимум месяц.